1、福建省GDP 增速、人均GDP、收入和支出均超過全國平均水平，宏觀影響因素整體較好，但福建與全國的收入差距在逐漸縮小，福建與全國的農村居民人均生活支出的差距在逐漸縮小。 
     
      2、福建省零售業基本情況來看：福建省人均社會消費品零售總額持續高于全國平均水平，福州市社會消費品零售總額增長速度超過福建省平均水平。 
     
    　3、從全國主要城市門店數對比來看，福州百貨競爭環境相對寬松。福州百貨市場基本上可以分為東街口商圈、臺江商圈和工業路商圈，其中東街口商圈為最成熟的商圈，其次是臺江商圈，再其次為工業路商圈。目前福州經營面積在3 萬平方米以上的百貨門店共有9 家，其中東百集團擁有4 家，大洋百貨擁有3 家，新華都擁有1 家，天虹百貨擁有1 家。在高檔百貨方面，東百集團幾乎占領了全部的份額;在百貨方面，東百集團和大洋百貨幾乎平分秋色。 
     
    　4、東百集團在福州市場的占有率在60％，在福州百貨市場公司門店最多，且占據較好商圈，各門店的地理位置與定位均形成互補格局，形成錯位競爭，與競爭對手相比優勢明顯。大洋百貨東街店與東百集團的東百商場和東方百貨東街口店形成直接競爭，且該店的時尚和一線的經營均優于公司的門店。但是，由于大洋百貨的3 家門店距離較近，且差別不大，導致新門店對老門店的客戶分流較為嚴重。另外，由于工業路商圈為新興商圈，客流量較少，且由于天虹百貨和新華都寶龍店經營規模有限，因此這兩家百貨店在整個福州市場競爭優勢不明顯。 
     
    　5、福建的超市業競爭較為激烈，主要有外資超市沃爾瑪、家樂福、好又多、麥德龍和本土的福建永輝超市。從門店的個數來看，外資超市在福建市場共有30 家左右門店，福建本土龍頭企業永輝超市共有60 多家門店。 
     
    　6、在大賣場業態中上市公司新華都的主要競爭者為外資超市，在綜合超市業態主要競爭對手為福建永輝超市。相比永輝超市而言，由于永輝超市主要以“農改超”型的社區超市為主，其生鮮產品均為自采得到，品類較多而且毛利率較新華都高。相比沃爾瑪等外資超市而言，新華都的門店內無自有品牌僅有特供商品。因此，新華都整體競爭優勢不明顯。 
     
    　7、2008 年，海峽兩岸交流實現了重大突破，全面實現“大三通”，為福建省發展對臺旅游帶來重要契機。得益于臺胞來閩旅游人數的顯著增長，在全國入境旅游人數普遍下滑的情況下，福建能繼續保持增長。海峽西岸經濟區對福建商業來講既是機遇也將帶來威脅：一方面，海西將有望為福建零售市場帶來巨大的購買力。 
     
    　另一方面，由于臺灣百貨類商品明顯比大陸要便宜很多，化妝品一般都會便宜20-30％，福建本地居民赴臺旅游或將分流部分消費；由于臺灣百貨市場競爭較為激烈，福建市場除了有臺資背景的大洋百貨外，其他企業尚未進入，臺資零售商可能將福建市場作為新的拓展對象。 
     
    　8、東百集團的成長能力和盈利能力均較新華都更強，且費用率較新華都低很多。考慮到東百集團的業績增長的確定性較強，新華都受經濟危機、CPI下降以及競爭環境加劇等多重影響更大，業績持續穩定增長的壓力也較大。我們預計2009年東百集團和新華都分別實現每股收益0.53 元和0.65 元。以2009 年5 月27 日收盤價來計算，東百集團08 年和09 年的市盈率分別為31.38 倍和21.91 倍，而新華都08 年和09 年的市盈率分別為39.80 倍和36.74 倍，東百集團的估值水平明顯低于新華都。同時，考慮到新華都近幾個月的經營狀況均欠佳，CPI 持續處于低位為新華都業績的持續穩定增長帶來了較大的壓力，因此，我們認為東百集團更具備投資價值。