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海通證券:永輝超市--成功跨區域復制模式和優勢的生鮮經營王者
發布時間:2010-12-01 | 信息來源:和訊網
海通證券:路穎 潘鶴    2010-11-30 
評級類別 無  EPS預測 2010年  2011年  2012年  成長性 10-11年  11-12年 
評級變動 無        63.16%  41.94% 
報告日昨收盤價:   目標價: 24.6  上漲空間:  
價值評級 其合理價值區間為 21.53 元-24.60 元。 
 
      公司作為全國性擴張的超市連鎖企業,憑借其生鮮領先、自營+直采的獨特經營模式以及優異的供應鏈管理能力,在重慶成功實現了跨區域擴張和復制的第一步;目前公司正處于規模高速增長的時期,預計未來三年收入的復合增速或可達到 40%以上;我們認為這是一家值得長期跟蹤的公司,公司較好的管理能力和相對較難復制的經營模式或可使其長期保持行業領先的地位。

      公司擴張戰略清晰,目前正處于網點高速增長、規模迅速擴張的時期。作為全國性擴張的超市企業,公司截至 2010 上半年,已在福建、重慶、北京、安徽四個地區擁有 135 家門店,總經營面積 86.57 萬平米;2008-09 年,公司經營面積分別增長40.49%和 77.34%,銷售增速 54.25%和 49.25%,正處于規模迅速擴張的時期。“永輝模式”和優秀的供應鏈整合能力構成公司的核心競爭力。
    (海通證券:路穎 潘鶴 )
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