擴(kuò)張迅速,布局全國:公司以生鮮農(nóng)產(chǎn)品作為自身的特色,生鮮銷售收入占比50%以上。公司憑借強(qiáng)大的生鮮產(chǎn)品經(jīng)營管理能力,在生鮮產(chǎn)品獲得快速周轉(zhuǎn)、較高盈利的同時吸引大量客流量,從而帶動服裝、日用品等其他產(chǎn)品的銷售。公司堅持“區(qū)域領(lǐng)先、穩(wěn)健擴(kuò)張”的發(fā)展戰(zhàn)略,目前重點(diǎn)拓展區(qū)域?yàn)楦＝?、重慶、北京、安徽,今年每年新開門店速度為40家左右,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行每年20家的水平。
“永輝模式”優(yōu)勢突出:公司目前在全國擁有超過1,300人的采購隊伍,其中生鮮采購團(tuán)隊超過700人。目前向廠家、農(nóng)戶、基地等產(chǎn)品源頭直接采購是公司最主要的采購方式,直采比例高達(dá)76%,毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國內(nèi)同行。配合較為完善的物流配送體系,“永輝模式”已經(jīng)形成了鮮明的先發(fā)優(yōu)勢,實(shí)現(xiàn)了最難以標(biāo)準(zhǔn)化商品品類的標(biāo)準(zhǔn)化經(jīng)營,短期內(nèi)難以被國內(nèi)同行復(fù)制。
行業(yè)發(fā)展空間巨大:發(fā)達(dá)國家的生鮮農(nóng)產(chǎn)品主要通過連鎖超市和食品商店銷售,其中美國和德國農(nóng)產(chǎn)品的90%是通過這類終端銷售,日本通過該類渠道銷售的農(nóng)產(chǎn)品也達(dá)到70%。目前我國農(nóng)產(chǎn)品通過超市渠道銷售的比重約30%,約70%的農(nóng)產(chǎn)品通過傳統(tǒng)農(nóng)貿(mào)市場銷售給消費(fèi)者,行業(yè)尚有40%的廣闊空間。募投項(xiàng)目分析:公司本次擬向社會公開發(fā)行人民幣普通股(A股)不超過1.1億股,擬募集資金18.94億元投入四個項(xiàng)目,連鎖超市發(fā)展項(xiàng)目、農(nóng)產(chǎn)品加工配送中心項(xiàng)目、信息化系統(tǒng)升級改造項(xiàng)目和企業(yè)培訓(xùn)中心項(xiàng)目。
募投項(xiàng)目完成后,公司門店數(shù)量將提高到208家,福建、重慶、北京和安徽等核心區(qū)域擴(kuò)張將進(jìn)一步深化。
預(yù)計2010至2012年,公司將分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入124.41億、183.50億和257.82億,綜合毛利率為18.60%、19.25%和19.50%。
預(yù)計2010年-2012年,公司分別實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤2.34億、4.22億、6.93億,EPS分別為0.36元、0.64元、1.05元。
給予公司2011年35-40倍PE,合理價值區(qū)間為22.4元-25.6元。
