尚福林：中國股票總市值居全球第二期貨市場世界第一
新華網北京12月30日電（記者李延霞 劉詩平）中國證監會主席尚福林30日在紀念資本市場建立20周年座談會上表示，目前中國資本市場已有2062家上市公司，1．3億戶投資者，股票總市值居全球第二，商品期貨市場成交量居世界第一。
尚福林表示，中國資本市場建立20年來，在拓寬融資渠道、促進資本形成、優化資源配置、分散市場風險方面發揮了不可替代的重要作用。但與成熟市場相比，總體上仍處于探索階段，走向成熟還需要一個相當長的過程。今后將進一步加快資本市場重點領域和關鍵環節的改革創新步伐，推進市場穩定健康發展。
尚福林表示，今后將大力完善市場體系和結構，增加市場的廣度和深度。進一步完善多層次股票市場體系，逐步形成包括主板、中小企業板、創業板和場外市場在內、結構合理、功能健全、運行高效的市場體系；加快完善市場融資結構，大力發展公司債券市場，穩步提升債券融資在擴大直接融資中的功能和作用；有效發揮期貨市場在發現價格和風險管理方面的功能，促進期貨市場與現貨市場良性互動、協調發展；進一步優化資本市場稅收環境。
尚福林表示，要不斷提高資本市場服務經濟社會發展全局的能力。運用資本紐帶引導和推動生產要素和社會資源向具有競爭力的新興行業、高成長性企業集聚；積極促進市場化并購重組，加快存量資源的整合，通過資本市場平臺促進產業結構優化和升級。
此外，尚福林表示將繼續加強和改進市場監管，健全資本市場應急機制和應急預案，增強監管能力建設。嚴厲打擊各類違法違規行為，強化對跨境資本流動的監測和監管，維護市場平穩運行。
人民日報：解讀A股為何跌跌不休 圈錢市是主因
今年以來，A股市場表現偏弱，這與政策面趨緊有關，與去年漲幅偏高有關，也是融資和解禁壓力下的正常反應.
另一方面，股市的低位運行讓很多上市公司的估值更為合理，為明年的市場打下了良好基礎。中國股市依然是全球最有吸引力的市場之一
今年前3季度，我國GDP增長10.6%，進出口總額21487億美元，其中進口增長42.4%，中國經濟已成了拉動世界經濟增長的重要引擎。然而，截至12月29日收盤，上證綜指與年初相比下跌近16.04%，深圳成指下跌11.57%。經濟向好，股市為何偏弱？
全年的振幅約為30%，在全球股市中，A股表現偏弱
回首這一年的A股市場，用“上下兩難”來形容頗為確切。年初，上證綜指在短暫摸高3300點之后，即開始一路下行。尤其是4月中旬后，指數出現快速下跌，上證綜指7月初最低探至2319點。就在市場悲觀情緒彌漫之際，下半年市場卻又逐步走高，國慶之后的一波快速上漲更是讓不少投資者認為牛市又將到來。不過，11月和12月的市場并未延續強勢，而重新回到了振蕩的格局。
與前幾年股市的大起大落相比，今年市場顯得“平穩”了許多。以年初點位計算，上證綜指全年的振幅約為30%，是五年來波動幅度最小的一年。指數相對平靜的背后，影響市場運行的事件卻是接連不斷，經濟刺激政策淡出、股指期貨做空機制實施、房地產調控力度加大，歐債危機、美國推出二次量化寬松政策等等，都在股市上激起了波瀾。
放眼全球股市，A股市場今年的表現有些不盡如人意。從全年的漲跌幅看，上證綜指不僅落后于走勢強勁的阿根廷、印尼、泰國等新興市場，與穩步攀升的德國、美國等成熟市場相比，也遜色不少。
不同指數表現迥異，上證綜指雖弱，中小板綜指、創業板指數卻是牛市行情
不過，用“下跌”來概括今年的A股市場，未免有些以偏概全。上證綜指的弱勢不能掩蓋其他指數的強勢，不同指數在今年的表現完全不同。截至12月29日收盤，上證綜指與年初相比下跌近16.04%，深圳成指下跌11.57%，是較弱的兩個指數；而中小板綜指全年上漲近24.6%，6月1日問世的創業板指數也上漲了11.3%，幾乎是運行在牛市之中。
指數走勢差異的背后，是不同板塊個股表現的迥異：鋼鐵、金融等權重股走勢基本同步大盤，甚至弱于大盤；農產品、釀酒和食品飲料等抗通脹板塊走勢明顯強于大盤；新興產業公司較為集中的中小板和創業板股票等不斷創出新高。
指數表現與經濟基本面背離，與政策面趨緊有關，與去年漲幅偏高有關
專家認為，在全球主要股市中，A股市場今年整體表現落后，這是對前幾年市場大幅震蕩的修正，也是宏觀經濟政策回歸常態的合理反應。
國泰君安證券首席經濟學家李迅雷表示，2010年中國經濟表現相當不錯，GDP增長率在10%以上，通脹率卻只有3.3%左右。但無論是股市還是債市，表現都不佳。股市下跌的主要原因，應該還是政策趨緊。A股市場歷來重政策，市場表現與政策周期變化的相關性要高于經濟周期，而政策往往會采取反周期的方式，因此，經常出現實體經濟走好而股市變弱的現象。
中金公司董事總經理丁瑋則認為，去年A股市場大幅反彈，年初很多市場人士對今年股市的預期比較高，但股市表現卻比較弱，這與當前經濟運行中存在的一些問題不無關系。從宏觀經濟運行看，雖然依然保持著良好的增長勢頭，但結構性問題較為突出，一些傳統產業的產能過剩矛盾依然存在；下半年物價漲幅不斷走高，通貨膨脹預期增強，市場對于調控政策的影響也存在一些擔憂。
值得注意的是，今年在全球股市中表現靠后的A股市場，去年則排在漲幅前10位。對此，丁瑋表示，與成熟市場相比，新興市場在機制上仍不夠完善，易出現過度反應，這樣的情況并不令人意外。
融資再融資的資金需求較大，“大小非”解禁等因素都對走勢形成壓力
丁瑋認為，就資本市場自身而言，融資和再融資的資金需求較大，銀行股在今年的再融資額就達數千億元。這些因素的存在，制約了A股市場尤其是一部分權重股的表現。
此外，今年“大小非”解禁對股市走勢也形成了一定壓力。2010年，1229只股票出現限售股解禁，解禁股份合計4246.64億股，按照解禁時點收盤價計算，市值合計為5.28萬億元。據Wind資訊數據統計，今年1月1日至12月16日，427家公司合計61.7億股遭到重要股東凈減持，凈減持市值約787億元。
同時，李迅雷還認為，走勢偏弱與基金、QFII等機構所占的份額相對減小有關，與前幾年相比，基金和QFII影響力也有所減弱，而一些投機性較強的私募基金則較為活躍。以已經連續兩年走強的小盤股為例，其走強的原因主要是參與者的投機偏好。目前，小市值股票已經存在較明顯的泡沫，投資者在追隨成長的同時不應忘記估值。
現在很多上市公司的估值較為合理，這為明年打下了好的基礎
2010年最后一個交易周，滬深股市在近一個半月的振蕩后，出現破位下行。這讓投資者在展望明年的市場時，心里多了一份擔憂。
對于明年的股市，丁瑋依然持較為樂觀的態度。他認為，今年股市在低位徘徊，很多上市公司的估值較為合理，這反而為明年打下了好的基礎。目前全球經濟正在恢復之中，重新探底的可能性不大；隨著宏觀調控政策的及時調整，物價上漲有望得到控制，整體經濟仍將保持平穩向上勢頭。雖然市場短期內仍然面臨著一些壓力，但投資者更應當重視這些積極因素。
李迅雷認為，不少金融、地產、鋼鐵、煤炭等行業的股票被明顯低估，如果認為這些股票是因為國家宏觀調控或本身屬于傳統產業或夕陽產業而只能給予較低的估值，其依據不足。無論是新能源、新材料還是其他新興產業的崛起，都不意味著傳統產業衰退拐點的出現。
他說，期望2011年指數大幅上揚不太現實，中國經濟高速增長時代已經步入后期，“暴利型”上市公司的數量會減少，股市的波動幅度也會收斂。但是，即便是企業盈利增長有所回落，也屬于中高速增長水平，中國股市依然是全球最有吸引力的市場之一。
資金面方面，“儲蓄搬家”是影響股票市場流動性的重要因素。有市場人士認為，在通脹預期下，即便是很小比例的儲蓄資金流向證券市場，也可能為股市帶來很大的資金增量。不過，明年新股發行、再融資以及大小非減持對資金需求仍然較大，總體而言，二級市場資金供求關系可能會較為緊張。 (人民日報)
A股遭遇“寒流” 年跌幅全球第三
從年初的3277點，到如今的2759點，經過了大跌大漲的洗禮之后，A股市場2010年無奈地交出了一份慘淡的答卷，滬綜指今年以來下跌15.79%，在全球股票指數漲幅排名中列倒數第三，僅略強于身陷歐債危機的希臘和西班牙。行業的表現顯示出巨大的差異，電子元器件年內漲幅達36%，而鋼鐵、地產等權重板塊則跌幅超過20%。
A股市值蒸發1.77萬億元
2010年A股市場呈現一個巨大的“V”字，4月中旬的地產調控政策讓滬綜指迅速滑落至2319點，而10月初連續的逼空行情又將指數拉升至3186點，只是歲末在貨幣緊縮的壓制下，大盤再度回到了四季度初的水平。在從“3”時代向“2”時代的倒退過程，全年滬綜指下跌了15.79%，深成指跌幅為11.39%，滬深300指數下跌了14.31%。
從全球來看，美國三大股指表現搶眼，平均漲幅超過10%，其中納斯達克綜合指數上漲了17.53%；歐洲的倫敦金融時報100指數上漲了10.96%，德國法蘭克福DAX指數漲幅更是高達17.09%；而放眼亞洲地區，恒生指數上漲了5.15%，日經225指數雖然今年以來出現了下跌，不過跌幅僅為3.01%。總體來看，以滬綜指為代表的A股市場跌幅遠遠超過了全球主要股指，僅好于處于歐債危機泥沼的希臘和西班牙，兩個國家的主要股指分別下跌34.97%和16.40%。
隨著指數的重挫，A股的市值損失十分驚人。剔除年內上市和停牌的股票，可比的1692只A股年初市值合計24.21萬億元，而以12月30日收盤價計算，最新市值已經下滑至22.44萬億元，市值減少了17720億元。
之所以A股市場“跌”冠全球，市場人士指出，一方面是由于年內房地產政策和貨幣政策趨緊，抑制了二級市場的走強；另一方面IPO融資和再融資規模需求較大，一級市場的膨脹增大了二級市場的資金壓力。
行業表現強弱分明
雖然今年以來A股市場表現疲軟，不過各行業的表現卻強弱分明，政策、業績的影響十分明顯，而周期、非周期行業的差異也非常大。年初以來，申萬一級行業中，跌幅超過20%的行業指數有4個，分別為黑色金屬、房地產、金融服務和化工；而表現最好的電子元器件行業則大漲了36.18%。
黑色金屬是今年受傷最深的板塊，行業指數跌幅高達29.01%。4月中旬開始，房地產調控導致鋼材的需求回落，社會庫存再度累積，鋼廠紛紛下調出廠價格。目前鋼企盈利已經逼近成本線，加上鐵礦石季度定價導致的高成本，6月下旬出口退稅取消政策的出臺，也使得黑色金屬行業雪上加霜，目前鋼鐵板塊市凈率已經接近歷史底部。
房地產行業的大幅下挫主要是受到了調控政策的影響。年初以來，針對房地產行業的政策不斷出臺，從限制上市企業融資到購買商品房貸款限制，以及房產稅的呼之欲出，盡管商品房價格環比繼續上漲，但在調控的壓制下，地產股的走勢普遍疲軟。由此，房地產也成為了機構大幅減持的板塊，行業指數跌幅達25.28%。
與之相反，作為新興產業的代表，受益于經濟結構的調整，電子元器件成為了A股市場最為搶眼的板塊，年內行業指數漲幅高達36.18%，超過了持續走強的醫藥生物（27.31%）和酒價頻繁上調的食品飲料（18.60%）。基于“十二五”規劃對于戰略性新興產業的支持，以及國內不斷增長的產品需求，良好的業績前景成為了電子元器件板塊的“護身符”。
在通脹預期加重和貨幣持續緊縮的環境下，A股市場短期內的震蕩或將持續，不過經濟持續向好帶動上市公司業績穩定增長，以及銀行、鋼鐵等權重板塊估值接近底部等因素也為明年的行情留下了希望。（中國證券報）
A股全球倒數皆因圈錢無度
截至12月25日收盤，A股市場全年下跌11.75%，全球排名倒數第二。與中國經濟強勁增長背道而行的主要原因是圈錢無度。《人民日報》海外版29日發表的文章稱，截至12月16日，A股市場IPO(首次公開募股)和再融資募集資金規模為9346.44億元，除去募資費用，實際募資規模達到9105.71億元。如果算上年末后兩周交易日的融資額，A股市場總募資規模約達9400億元，這將成為A股有史以來最大的融資年份。在此之前，行情火爆的2007年的募資規模也只是7985.82億元。
文章指出，進入2010年以來，一方面新股發行提速，中小板、創業板新股每周批量發行，大盤股更是躍躍欲試；另一方面再融資的規模不斷擴大，幾大銀行先后實行了巨額再融資計劃，一大批上市公司紛紛跟進，形成了壯觀的圈錢潮。市場存量方面，大小非、大小限和高管減持也不斷從市場上抽血。
在這樣的背景下，A股全球表現最差就是投資者對股市圈錢不滿的強烈反應，說明股改之后，股市亂砍亂伐，一些上市公司的融資饑渴癥等嚴重深層次的問題并沒有根本解決，反而有愈演愈烈的趨勢。
文章的作者同濟大學經濟與管理學院教授石建勛認為，無節度的融資改變了股市的供求關系，摧毀了投資者的持股信心，使股指一瀉千里，形成了一級市場圈錢千億，二級市場市值損失萬億的惡性循環。
石建勛呼吁管理層，要重新定位股市的基本功能，變融資市場為投資和融資并重市場，從圈錢市向投資市、和諧市、包容市和共享市轉變。 (濟南時報 宗禾)
IPO第二階段改革之惑：股市仍是托市加圈錢
8月20日,中國證監會發布了《關于深化新股發行體制改革的指導意見》(征求意見稿)。按照相關負責人的說法,這是新股發行改革的第二階段。
此前的2009年6月,證監會發布《關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見》,是為第一階段。實際上,第一階段改革的核心并不是大家看到的那四項書面上的舉措,而是取消了發行價的“窗口指導”。
如今,第二階段改革的具體措施,也是從報價申購和配售約束機制、擴大詢價對象范圍、增強定價信息透明度以及回撥和中止發行機制等四個方面,進行了完善,意在遏制目前新股發行中存在的“高發行價、高市盈率、高超募額”的三高現象。
其實,這些舉措最大的亮點就是“網下抽簽”:先給予承銷商一定的自主權,讓更多機構投資者能夠參與詢價環節,然后通過搖號來確定少量參與配售機構,提高配售的集中度,從而強化定價責任,促進審慎、真實報價。同時,增強定價的信息透明度,要求主承銷商公開披露投資價值研究報告的關鍵結論以及與同行業其他上市公司的數據對比,披露網下報價情況。
此外,此次改革還增加了網上向網下回撥機制和中止發行事由。
這次新股發行體制改革的一個背景是,農行（601288）、光大銀行（601818）相繼上市,中行(601988)、建行等再融資兵臨城下,創業板成了“造富板”,“三高”不退。新股基本上是一個月30只,平均每個交易日超過1只,而且盤子越小價格就炒得越高。
由此可見,盡管當前新股發行仍很火暴,但是監管層就已開始未雨綢繆為將來的低迷期做好準備。這既體現了其為新股發行保駕護航之心,也體現了其推進新股發行市場化、徹底摒棄“窗口指導”的決心新股發行可能不會再因市場低迷而被政策性暫停。
應該說,中國股市恢復設立二十年來,新股發行從最初的供給管制到審批制,再到如今的核準制,已經發生了實質性的變革。完善詢價機制、取消“窗口指導”,更是新股發行制度向市場化邁進、與國際接軌的具體表現。
然而,力推新股發行市場化的同時,監管層還應更多關注新股二級市場定價機制的合理性。
記得2009年“兩會”期間,也就是前一輪新股發行制度改革前夕,證監會主席尚福林曾公開表示,新股發行制度改革重點在于形成更加市場化的發行機制,并進一步體現市場公平,同時防止二級市場過度炒作。然而,到目前為止,在“防止二級市場過度炒作”方面并不盡如人意,大部分新舉措都向融資方傾斜。
市場詬病最多的還是二級市場惡炒新股。創業板公司上市之后,即遭到爆炒,形成了價格和估值上的“堰塞湖”。以至于一位前分管發行的證監會負責人表示,新股發行改革的重點是“解決長期以來由新股詢價形成的發行價與交易所上市交易之前集合競價形成的交易基礎價背離太大的問題”。
其實,“新股暴利神話”以及“價格背離太大的問題”并不是發行價太低,而是上市掛牌價格太高了。上市價太高則是由于“定價機制不合理”和操縱股價的行為所致。
然而,本輪新股發行改革的各項措施在如何治理“高上市價”上還不充分,而是更著眼于放開“發行價”,讓“發行價”向“高上市價”看齊。
新股上市定價機制是新股發行改革不可或缺的部分:一是首日集合競價中容易出現利益相關方炒作、操縱行為;二是新股上市首日不設漲停板,這在具有“T＋1”、“漲跌停板”等交易制度的A股市場實際上是一種“特權”,容易引發炒作、操縱行為;三是交易所的臨時停止交易的措施可能不僅不能抑制炒作,反而會助長投機、操縱。
此外,新股發行改革至今還沒有對欺詐上市的行為進行更嚴厲的監管,也沒有強化承銷商、中介機構的連帶賠償責任。
總之,惡炒新股仍是A股市場整體機制問題的一個縮影。雖然就整個指數而言,管理層似乎不再利用行政手段“托市”了,但是在新股發行這個最關鍵的利益環節,中國股市仍然沒有走出“托市加圈錢”的老套路。 (張東臣 財經國家周刊)
A股“圈錢”創新紀錄 今年吸金9400億元
2010年即將結束，在這個“中國經濟最復雜的一年”，股市為經濟默默地做著貢獻。
9400億元，這是A股全年融資的總額，也是A股史上上市公司“圈錢”的新紀錄。作為A股市場融資的冰山一角，在9400億元背后還有一連串數據被刷新……
NO.1 總募資額
WIND數據顯示，截至12月16日，A股市場募集資金規模為9346.44億元，除去募資費用，實際募資規模達到9105.71億元。
據統計，總募集資金的構成包括首發(IPO)募資、增發募資和配股募資。由于12月底的兩個星期中，A股市場還有新股發行，據此估計，2010年，A股市場總募資規模約達9400億元。
與此同時，2010年的9400億元將成為A股有史以來最大的融資年份。在此之前，火爆的2007年的募資規模達到7985.82億元，2009年募資規模為5115.48億元，現在都只能靠后。
需要注意的是，如果按月份算，融資規模最大的月份還是2007年9月的2228.3億元，2010年11月的1517.2億元排名第二。
NO.2 IPO募資額
2010年，A股市場IPO的規模也創出歷史新高。
WIND數據顯示，今年以來A股市場的IPO規模已經達到4693.63億元，若加上年末兩個星期的新股，突破4700億元不在話下。在剔除首次發行約200億元的費用后，實際募資金額將超過4500億元。
數據顯示，雖然2007年的IPO有中石油等超級大盤股力挺，但其全年4469.96億元的首發規模還是略遜于2010年。
NO.3 IPO數量
在IPO募資規模達到歷史新高之際，IPO的數量上市家數、上市股數同樣創出新高。
WIND數據顯示，截至目前，今年已發行340只股票，若加上年末兩周的數量，全年將達到350家。這一數字力壓1997年和1996年的207家和203家，排名第一。目前，首發股數已經達到577.921億股，高于2007年和2006年的413.691億股和394.828億股，而全年發行股數有望超過580億股。
值得注意的是，今年之所以IPO創新高，得益于兩方面原因。一是創業板的快速發行，今年創業板上市家數高達110家；二是中小板 “大發特發”，年內中小板發行數量已經達到192家，全年數量將高達200家。
NO.4 新股發行市盈率
隨著新股改革的推進，今年新股發行的整體市盈率較之前的幾年大幅提高。
WIND數據統計，歷史上的新股發行市盈率最高的年份本應屬于1992年，當年發行市盈率高達65.49倍。不過，考慮到1992年全年也就發行了97只股票，又處于A股創立初期，數據的可參考性并不強。
在1992年之后，便是2010年的首發市盈率58.33倍。這一數字高于2009年的53.33倍。而上輪大牛市中的2007年，新股首發市盈率還不到30倍。
NO.5 新股發行價格
市場化發行，使得市盈率高了，新股的首發價也相對高了。
在剔除A股初期曾出現過每股面值10元、100元的情況后，WIND數據顯示，今年5月6日上市的海普瑞創造了148元/股的發行價格，該價格是A股有史以來的首發第一高價。排名第二的是12月15日上市的湯臣倍健，發行價110元/股。
另外，沃森生物、世紀鼎利、國民技術都創造出80多元的發行價。
NO.6 增發融資規模
在增發融資方面，2010年A股市場較2007年可謂是不相上下。
WIND數據顯示，截至目前，2010年實施增發的A股公司有144家，較2007年的170家少了不少。但2010年的增發募集資金已經達到3220.95億元，較2007年全年的3288.18億元僅相差67.23億元。考慮到2010年還有兩周時間，全年的增發“圈錢”規模將直逼2007年。
值得注意的是，2007年A股市場處于歷史高位，市場火爆，股價較高，其增發融資規模較大顯得較為合理。但2010年，A股點位僅有2007年的一半，再融資規模卻不相上下，股市發揮的“圈錢”作用可見一斑。
NO.7 配股融資規模
2010年，A股市場配股股數高達383.413億股，配股募資1431.861億元，排名歷史第一。WIND數據顯示，這一規模竟然比2001年~2009年配股募資之和還要高。
對于本年度A股配股如此之高的原因，《每日經濟新聞》發現，銀行股的巨額配股為首。WIND數據顯示，截至目前，A股市場配股的個股僅有17家，遠低于2000年的161家和1998年的160家。但是，今年配股募資金額最大的7家公司均是銀行股，其中中國銀行配股募資416.39億元，工商銀行配股募資335.78億元，排名前兩位。
NO.8 融資行業
2010年，從行業的角度看，由于有農業銀行、光大銀行的IPO，中行、工行等7家銀行的配股，以及深發展A、寧波銀行的增發，銀行業成為2010年A股融資的主力軍。
除去銀行業，運輸、材料、公用事業、耐用消費品與服裝、技術硬件與設備、生物制藥等行業位列融資榜前列，相對應的案例是大連港、多氟多、重慶水務、愛施德、漢王科技、海普瑞的IPO。
NO.9 網上申購中簽率
由于新股發行改革中規定了單個賬戶的申購上限，再加上新股申購回報率的銳減，2010年新股網上申購中簽回報率大幅提高。
14.4346%，這是華泰證券于今年初交出的成績。WIND數據統計顯示，這一申購中簽率只能排在歷史第12位，但卻是1998年以來的新紀錄。另外，今年上市的農業銀行網上中簽率也高達2.68%。
NO.10 申購回報率
新股市場化發行壓縮了一二級市場的估值空間，網上申購的回報率出現了大幅降低。
WIND數據統計顯示，歷史上新股申購回報率，即中簽率×首日均價漲跌幅，最高的是百大集團，其申購回報率為101.16%；其次是長城電腦的26.51%。統計顯示，申購回報率前100位的個股，均是在2000年以前上市的。
相反，在申購回報率最少，甚至為負的個股中，除了1996年的紫光古漢申購回報率為-2.38%以外，隨后便是一連串在2010年上市的個股。其中，天虹商場申購回報率為-0.16%，另外，包括中國一重在內的24只今年上市的個股，申購回報率都為負。
NO.11 保薦費用
在募資規模創出歷史新高的情況下，募資所需費用也創出新高。
WIND數據顯示，2010年，首次發行費用高達194.794億元，較2007年的88.925億元暴增120%，排名歷史第一。目前，增發費用達到36.888億元，全年有望超過37億元，這較2009年的31億元增長了20%。
在此背景下，券商的承銷收益也出現大幅增長。這其中，平安證券首發承銷、增發承銷的股票家數均是最高的，分別為38家、11家，占市場份額的10.86%和8.21%。其中，平安證券首發保薦收入高達18.3億元，排名第一；增發保薦收入高達6114.19萬元，排名第三。(每日經濟新聞 趙笛)
A股IPO大躍進 幾家歡喜幾家愁
新華網廣州12月30日專電(記者 王凱蕾) 征戰股市多年的股民殷先生最近比較煩，一直堅守價值投資理念的他，2010年將目光鎖定在受益于政府4萬億投資的行業，如鐵路建設、金融、石油化工等大盤藍籌股，可是一年下來損失卻超過20%。然而，殷先生的好友袁女士，卻有著不同的境遇與心情，初涉股市的她將大部分精力放在了打新股上，恰好今年新股發行量大幅提高，每周都有好幾只新股推出，一年下來，打新股的年收益率達到了15%左右。
殷先生和袁女士的投資經歷折射出今年A股的真實現狀：IPO全球之最，走勢卻差強人意。截至12月30日，共有349家公司完成了IPO，融資總額接近5000億元，成為全球最給力的資本市場。但與A股超強“吸金”能力形成強烈反差的是，上證指數走勢持續低迷，全年跌幅超過16%，在全球主要股指中表現最為遜色。
弱市A股創下多項融資紀錄
據萬得資訊數據顯示，2010年A股市場IPO、增發以及配股融資的規模均創歷史新高，分別為4921.31億元、3492.68億元和1438.22億元，總融資金額達到9852.21億元，已經遠超2007年7985.82億元的融資紀錄。
11月以來，A股IPO更是不斷挑戰著投資者的心理底線。11月29日，星河生物發行市盈率為138倍；12月6日，湯臣倍健的發行市盈率為115倍、發行價格為110元；12月13日，世紀瑞爾的發行市盈率為105倍；12月27日，新研股份高達150.82倍的發行市盈率再次“雷倒”了市場。
創業板市場新股發行的“紅火景象”感染了主板市場。12月7日，永輝超市的發行市盈率為73倍；12月24日，四方股份以77倍的發行市盈率刷新主板紀錄，但這個紀錄僅僅只保持了4天就被打破，12月28日，海南橡膠公布發行市盈率，高達87.73倍。
業內專家指出，盡管新股發行第二階段改革直指高發行價，擴大了詢價對象、并引入了搖號中簽等做法，為的就是避免詢價機構亂報價，抬高發行價的行為。但在實際操作中，這種做法加大了網下配售詢價競爭的激烈程度，而且變相鼓勵了詢價機構爭相抬高報價。因為，在新股仍屬相對稀缺資源的情況下，詢價機構必須在首輪以相對高的報價才能進入第二輪，也才可能有搖到號的機會。
“從某種角度看，擴大詢價對象、引入私募基金其實并未能改變新股高價發行的現狀，反倒有可能成為助推新股發行價格屢創新高的重要因素。”廣州某投行項目經理劉先生說。
股市融資助推經濟發展 前景看好但隱憂尚存
在一些專家看來，股市融資對實體經濟尤其是民營經濟的發展起到了巨大的助推作用，尤其有利于中小板和創業板在起步初期實現穩步擴容。“盡管2010年A股IPO世界第一，融資額也屢創新高，但從整體來看，中國的上市公司不是太多，而是太少。”招商和騰創投項目經理賈雪峰說。
武漢科技大學金融證券研究所教授董登新認為，通過IPO可將游資或熱錢導入實體經濟，從而緩解市場過度投機，變廢為寶、為我所用，股市不單只是一個低成本的融資場所，它更是優化資源配置、調整產業結構的主戰場。
“因此，完全可以通過中小板、創業板的快速擴容，借機做大做強中國民營企業，并鼓勵創新型產業和創業型企業的大發展；同時，也可以借助上交所的藍籌板和國際板擴容，引入優質企業或一流的跨國公司，為投資者提供更加廣闊的選擇空間和投資機會。”董登新說。
然而，針對社會上關于A股IPO“三高”現象(高市盈率、高發行價、高超募額)能起到“貨幣池子”的功能，有助于吸收流動性的觀點，業內分析人士稱，這并不能成為縱容IPO“三高”的理由。事實上，可以讓眾多優秀的中小企業以更為合理的價格上市融資，而不是讓巨額超募資金躺在銀行里睡大覺。而且，高市盈率發行客觀上也給A股注入了大量潛在的泡沫，因此須不斷總結IPO過程中的經驗，遏制“三高”現象愈演愈烈的趨勢。
民眾期待分享資本市場“財富盛宴”
“減持是為了改善生活。”這是不久前，華誼兄弟解釋阿里巴巴董事局主席兼CEO馬云為何在第一時間減持華誼兄弟股票的原因，然而，這句話卻讓廣大投資者心里“不是個滋味”。
11月1日，創業板首批28家企業解禁首日，部分創業板的原始股東終究沒能抵擋住獲取巨額收入的誘惑。此后創業板原始股股東減持“連綿不絕”，截至12月底，總計有超過190人次減持，套現金額逾7.1億元。
僅以華誼兄弟為例，在整個11月份，華誼兄弟幾乎每個交易日都會有原始股股東減持，造就了多名億萬富翁。據了解，在這場大股東減持潮中，馬云減持了華誼兄弟的股票300萬股，套現約9000萬元，獲得的收益是其原始投資的約300倍。
業內分析人士指出，IPO“造富盛宴”表明，像馬云這樣本身擁有大量財富的人，利用手中的社會資源更容易獲得大量的資產性收益，而且獲益可達數百倍。2010年，A股市場表現不佳，卻是IPO最多的一年，這意味著有眾多中小投資者將蒙受損失。不僅如此，股市表現低迷、發行市盈率過高也阻擋了中小股民分享上市公司價值紅利的機會，而這個過程也在客觀上加大了中國現有的貧富差距。股市要錦上添花，更需要的是雪中送炭，不能嫌貧愛富，更不能劫貧濟富。
“現在，監管當局正在嚴打內幕交易和發行上市過程中的PE腐敗，這可以更好的保護廣大投資者的利益，讓投資者和中國資本市場共同成長，走向雙贏。”董登新等專家表示，我們期盼著中國股市2011年會更好。(新華社)
今年七成投資者炒股虧損 普遍感嘆賺錢太難
翻開上證綜指的K線圖，A股昨日報收于2759.57點，全年下挫15.79%，投資者紛紛感嘆今年的錢“難掙”。那么，個人投資者的盈虧狀況如何？
據《大眾證券報》對4萬名投資者的調查顯示，2010年以來，實現收益的散戶不足三成，有超過七成的個人投資者是負收益。在七成的虧損股民中，有10%以上的投資者虧幅超過40%，另有70%—80%的投資者虧損幅度介于20%—40%之間。
業內人士認為，今年投資者虧損的原因主要有以下幾點：一是受限于整個股市的調整；二是10月份以后，大盤股的強勢崛起，市場一度出現賺指數不賺錢的現象，從而打亂了不少投資人的投資節奏；三是個人投資者力單勢薄，如信息的不對稱性、偏聽偏信小道消息、頻繁操作等；此外，個人投資者是止損難，從而令虧損擴大。
在與投資者的交流中，投資者普遍認為，今年能賺錢實在太難了，不虧就不錯了。對于股市表現不好的原因，股民也有自已的看法，有投資者認為，今年新股發行也太快了而且如此高的市盈率，這完全是為了圈錢，另外大股東套現與減持直接導致了今年股指如此之差。
今年賺錢實在太難
股民王先生：我是2002年入市的，今年賺錢實在太難了，個人已經算比較幸運的了，沒有出現太大虧損，僅有少部分獲利。總體來說，前4月份市值是縮水的，6月份-9月份也賺了部分，10月份之后大盤指數雖然強勢上漲一段時間，但是沒跟上節奏。在今年的6月買了成飛集成（002190），在7月23日就拋清了，這只股票收益將近1倍多，從而也彌補了其他股票的損失，但是覺得太可惜了，后悔沒有再堅持下去，不然能賺好幾倍呢。
雖然我賺錢了，我們大戶室的另外幾個還都是虧著呢，今年新股發行也太快了而且如此高的市盈率，這完全是為了圈錢，另外大股東套現與減持直接導致了今年股指如此之差。
后悔未拋銀行股
股民薛先生：今年是虧損的，虧損大概20%，也沒有好好算過，因為其中加過幾次倉，我認為自己還是沒好好下功夫，買的銀行股都不好，這些銀行股從年前到現在都不怎么樣。主要重倉的是招商銀行（600036），從去年就持有了，一直就沒有解套，10月份招商銀行上來了一段時間，但是沒有拋，現在又跌下了而且幅度不小，真的非常后悔，所以現在股市看基本面基本沒用。另外，在今年也炒了幾只股票稍有盈利，如合肥百貨（000417），但是賺了點就跑，沒賺著錢。招商銀行套牢了就死撐著，有些股票賺點錢就跑，所以整體是虧損的。
國家經濟這么好，股市的晴雨表沒能反映出來，這是什么怪現象？
忙了一年虧了30萬
股民王先生（專業炒股，年齡20歲左右）：股票就是電子海洛因，我每天從上午從9點至下午3:00基本上都在看盤，看的實在有點累。今年忙了一年還是虧損的，而且虧損的金額還比較大，大概30萬吧。主要是買房地產股導致的，一半的錢買了中糧地產（000031），2009年我在上面是賺過錢的，而且今年年初房價也一直漲，原本認為房地產股還會有一波，哪知道4月份后就一直跌，在7月份的時候反彈時沒割肉，而且加倉了，所以虧損更大了。
明年不炒股了
股民唐阿姨（年齡54，已經退休，2006年開始炒股）：在今年9月份之前我賺了大概10%，主要是做高拋低吸，感覺到很吃力。到這個星期，贏利就全部“倒”回去了，在10月底買了稀土的股票、當時是這樣想的，稀土肯定是稀缺資源，未來還會漲，但是之后就一直跌。另外，還在11月份買了煤炭，煤炭沒有太大虧損，股市錢不好賺，明年打算不做了，明年準備出去旅游呢。
只有吃透了行業才能賺錢
股民陳先生（某大學教授）：2008年進入股市，今年盈利70%，37元買入包鋼稀土（600111），全年持有包鋼稀土。一定要好好研究行業，只要行業吃透了才能賺錢，自己女兒投入5萬元，目前總市值7萬元。投資習慣，每天回去都寫筆記，而且每天都看公告。不能隨便動手買股票，否則虧損就很大。每天都看新聞聯播，里面有很多的信息非常有價值。明年機會還是存在的，就是要看能否把握住行業的趨勢。（大眾證券報記者 李喆 徐海峰 夏明月）
A股市場2010七宗“最”：上證指數“熊”踞跌幅榜
今日，A股市場迎來2010年最后一個交易日，一切都將塵埃落定。
回首這一年的資本市場，全球股市IPO融資桂冠毫無懸念地由A股摘得，而二級市場的走勢卻一路走熊。在全球主要資本市場中，今年中國A股市場的表現排名墊底。
這一年，弱市中的新股發行卻又遭到資金持續的熱烈追捧。
今年，發行價和發行市盈率屢創新高，超募現象依舊嚴重，新股破發也日益頻繁。《第一財經日報》為您盤點2010年跌宕起伏的A股七宗“最”。
IPO融資全球最多
總募資金額破萬億大關
今年可謂是A股融資市場的“豐收年”。
數據顯示，2010年總募資金額達到10016.32億元，已經突破萬億大關，一舉超越2007年7985.82億元的歷史紀錄。在IPO、增發及配股融資規模上，今年均創出歷史新高，分別為4921.31億元、3656.80億元和1438.22億元。
IPO融資上，今年尤其紅火。事實上，統計數據顯示，今年上半年中國已坐上全球IPO融資的“頭把交椅”。
紐交所發布2010年上半年全球資本市場IPO統計稱，深交所躍居成為全球融資金額最大的資本市場，而中國也再次成為全球IPO最活躍的國家。
12月21日，安永會計師事務所出具IPO調研報告稱，2010年全球IPO融資總額可能超過3000億美元，相當于1.98萬億元。以此計算，A股市場IPO募資額或占據了全球IPO規模1/4的比重。
IPO發行數量全球最多
中小板創業板“大躍進”
自去年9月新股發行重啟和10月創業板開閘后，IPO便展開了一場“大躍進”。
統計數據顯示，今年共有349家企業IPO上市，其中主板28家、中小板204家、創業板117家，超過2007年至2009年三年發行數量之和。而349家如果折算到全年250個交易日，則意味著每天約1.4只新股發行，每周有7只新股面市。
上證指數全球表現最差
“金磚四國”唯一下跌市場
與巨量融資形成鮮明對比的是，A股在全球主要資本市場中的表現卻最為遜色。
上證指數從年前收盤的3277點開始便一路震蕩下跌，12月30日最終報收2759.58點，跌幅達到16.04%，表現差勁程度僅次于希臘和西班牙。
市場普遍認為，西班牙、希臘股市由于受到歐洲債務危機之沖擊，領跌全球是符合預期的。然而，A股的弱勢表現卻與中國經濟在2010年領漲全球極不相稱。
放眼全球所有資本市場，中國股市是新興市場“金磚四國”中唯一下跌的市場。今年表現排名前三位的分別是阿根廷、印度尼西亞和泰國股市，它們今年以來的漲幅分別為51.79%、45.96%和40.85%。
農業銀行（601288）首發募資額685.3億元
史上最高
A股歷史上最大規模融資也產生于今年。7月15日，農業銀行（601288.SH）在上證所鳴鑼。其685.3億元的融資額在A股獨占鰲頭。此前，A股最大融資紀錄保持者為2007年11月5日發行的中國石油（601857），其首發募集資金668億元。
海普瑞（002399）創148元最高發行價
上市一周即破發
5月6日，中小板新股海普瑞（002399.SZ）以148元的發行“天價”，創下A股市場化發行以來新股發行最高價，發行市盈率也高達73.27倍。然而，風光無限的海普瑞在上市第二天創出188.88元的高價之后，就陷入下跌的趨勢當中，上市不到一周后便迅速跌破發行價，12月30日報收136.14元。
12月27日，主要從事農牧業機械研發和產銷的新研股份（300159.SZ），以150.82倍的發行市盈率刷新了A股市場新股發行市盈率最高紀錄。新研股份發行1060萬股，發行價格為69.98元/股。
數據顯示，今年發行的349只新股，平均發行市盈率高達59.33倍。從2009年啟動新股市場化發行之后，IPO發行價格、發行市盈率迅速躥升，至今仍未有收斂態勢。
天立環保超募比例最高
超募率778.9%
12月27日發行的天立環保（300156.SZ）以778.9%的超募率超過棕櫚園林（002431）（002431.SZ），公司預計募資1.32億元，實際募資11.63億元。天立環保首次公開發行2005萬股，價格58元。
統計數據顯示，在2010年發行的新股中，可比的338只股票預計募集資金1662.85億元，實際募集資金3762.52億元，超募資金2099.67億元。從有預計募資數據的2006年算起，截至2009年的四年間新股超募資金合計只有1837.60億元，而今年一年就超過了此前總和。
華泰證券（601688）破發最深
跌破發行價33.5%
華泰證券（601688.SH）成為今年新股中的“破發王”。2月26日登陸A股的華泰證券，上市首日僅比發行價20元微漲5%，隨后半個月股價一直在21元~23元間震蕩，絕大部分打新散戶已拋售。不過自4月16日大盤調整以來，華泰證券一路加速下跌，截止到12月30日收盤價僅為13.29元，跌破發行價33.5%。（第一財經日報作者：彭潔云）
2010年A股十大怪狀：丑聞越多漲得越快
2010年的股市，充分反映了經濟轉型升級時期的特征，也造就了A股市場的種種怪狀，表明目前的市場還存在很多不完善的地方。今日，本報細細盤點今年中國股市十大怪，讓我們記住曾經走過這樣的一個2010年，同時祝福2011年的股市更上一層樓！
怪狀一：有鋰無鋰漲起來
上榜理由：今年第三季度，市場最紅的當屬鋰電池，這個陌生的行業伴隨著電動汽車的興起一夜成名。成飛集成、江特電機、橫店東磁位列漲幅榜前三位，而因鋰而陷入高管危機的佛山照明也出乎意料地進入上漲加速通道，連新上市的天齊鋰業一開盤就飛漲176%。
鋰電池概念帶動了一大批真正的牛股的誕生，所謂有鋰的上漲；而凡是與其沾親帶故的個股均一飛沖天，生物板塊與釀酒板塊的某些個股持續上漲就是無鋰的上漲，正所謂有鋰無鋰漲起來。
就如西藏城投，9月2日發布異常波動公告，也沒有阻擋住市場對其鋰電池概念的炒作。
該股復牌后，股價迅速封死漲停。公司的澄清公告實則澄而不清，對是否會涉鋰只字不提，市場炒作當然不會善罷甘休。
怪狀二：丑聞越多漲得越快
上榜理由：今年上市公司中發生了很多讓投資者非常詫異的現象：上市公司丑聞越多漲得越快。一些上市公司在污染事故曝光后，其股價卻大漲，很多都是一邊發事故公告，一邊股票漲停，讓投資者瞠目結舌。
比如紫金礦業，一邊丑聞不斷，一邊股價飛漲。投資者還沒從紫金礦業股價上漲奇觀中緩過神來，另一家上市公司中金嶺南又發生污染事件，與紫金礦業異曲同工的是，中金嶺南發布污染事件公告當天，股價又險些沖上漲停板。如此詭異的事情，可能只有在國內股市才能見到。
與紫金礦業和中金嶺南的污染事件相比，佛塑股份的洋垃圾餐具事件更勝一籌，市場紛紛質疑：堂堂一家上市公司，與地下黑工廠有什么區別！正當投資者紛紛譴責佛塑股份，并拋售其股票之時，佛塑股份股價卻逆丑聞而大漲。
怪狀三：大小盤股冰火兩重天
上榜理由：今年的A股市場，可以用冰火兩重天來形容：小盤股飛上天，有些公司發行市盈率居然超過了三位數，上市之后更是迭創新高，百元股已經不新鮮了；而大盤藍籌股市盈率已經到了個位數，但投資者依然是賣了再賣，絲毫看不到柳暗花明的一天。
數據顯示，今年以來，滬指年內下跌16.04%，中小板綜指卻逆市大漲24.62%。按可比數據計算，兩市有逾三成A股股價創下6124點以來的歷史新高。通過對比，我們不難發現，現階段上證指數還不到牛市頂峰的一半，而中小板指早已超越上一輪牛市的頂峰。
這種奇怪的現象是如何產生的？市場評論員指出，問題出在主力資金要控制大盤藍籌股的成本太高了，而控制小盤股的成本則非常低廉。一個相對封閉的體系，是相對容易被控制的，控制的方向最終導向利益的轉化方向。
怪狀四：地產股跌得快
上榜理由：宏觀調控成了始終懸在A股市場頭上的達摩克利斯之劍。今年以來，針對房地產的調控一直沒有停過，雖然房價并沒有被打壓下來，但地產股卻跌幅慘重。截至昨日收盤，地產指數累計下跌了24.87%。尤其在12月26日加息消息一出后，地產股就成了重災區。12月28日申萬地產指數下跌4.08%，成為拖累大盤的主要板塊，龍頭地產商成為下跌的主動力，整體跌幅達5.18%。
統計顯示，當前申萬房地產板塊的整體市盈率為20.63倍，處于近10年的底部區域。就市凈率而言，二三線地產公司為3.27倍，龍頭地產股和一線城市地產股分別為2.19倍和2.29倍。但是，主流觀點認為，在房地產調控預期仍然強烈的現階段，地產股的低估值充其量只能對股價構成一定支撐，但并不能促成一輪系統性機會的產生。畢竟，以房產稅為代表的重量級政策尚未落地。
怪狀五：銀行股打折賣
上榜理由：2010年11月CPI同比上漲5.1%，創出28個月以來的新高。12月11日宏觀統計數據亮相，無人喝彩。此前的12月10日晚，央行宣布上調銀行存款準備金率0.5個百分點。在收緊銀根的背景下，銀行股只好聲聲跌。
今年1月至今，銀行指數累計跌幅為25.95%，位列跌幅板前列，遠遠跑輸其它板塊。11月份以來，銀行、地產兩個難兄難弟板塊更是跌破了平臺，進入下降通道，并經常露面于板塊跌幅榜前三甲。
有分析認為，由于銀行地產股盤子較大，持續爆發需要資金面的配合，而從目前情況來看，市場資金面存在著較大的壓力，因此現在銀行地產股不具備發動大行情的條件。另外需要注意的是，近期地王頻出，且房價繼續上漲，這表明前兩輪嚴厲的政策沒有取得成效，包括房產稅、加息在內的第三輪調控隨時可能到來，將給銀行地產股帶來更多壓力。
怪狀六：高管辭職套現
上榜理由：如果說一年之前，剛剛開市的創業板只是上市公司和一級市場投資者紙上造富的盛大派對，那么，創業板滿了周歲后，伴隨著解禁潮的到來，創業板已儼然成為套現的狂歡場。
統計結果顯示，在第一批解禁潮中，僅11月1日至11月8日期間，就有9家創業板公司的21名高管減持股票，總共減持667.7萬股，套現約兩億元。今年以來，已有44位創業板高管辭職，首批上市的28家公司有19名高管離職，時間集中在3至4月間。創業板公司高管一般持股一年后可減持套現，但在職高管必須每年減持不超過所持股的25%。離職之日起18個月內不得轉讓其直接持有的本公司股份。從上述高管的辭職時間不難判斷，他們中的不少人辭職，恐怕意在套現。
怪狀七：市盈率變身市夢率
上榜理由：沒有最高，只有更高！150.82倍的發行市盈率，新研股份的超高市盈率雷翻了股民。
自從去年6月新股發行重啟以來，在市場化定價的名義下，新股發行明顯呈現為三高發行，股票的發行市盈率越發越高。雖然從今年11月1日起，新股發行進行了第二輪改革，但它仍然沒能阻止新股發行市盈率向高處發射的步伐。11月29日發行的星河生物，發行市盈率達到138.46倍，而最近新研股份發行的市盈率更是達到了150.82倍。
在目前滬市主板市場的市盈率只有20倍左右，一批藍籌股的市盈率甚至不到10倍的情況下，新股發行市盈率卻一再創出新高，一級市場發行市盈率與二級市場市盈率一再倒掛。面對市夢率，投資者是否也應頭腦發熱，去成為追夢的犧牲品呢？
怪狀八：業績變臉何其快
上榜理由：曾經，對于上市新股，市場上有一年績優二年績平三年績差的說法，其實是在說新股質地差，業績變臉快。而從今年上市的新股看，業績變臉速度進一步加快。
首批創業板公司網宿科技在去年掛牌的當季業績即出現虧損；今年7月15日，創業板掛牌的國聯水產在上市第八個交易日即發布公告稱，預計中期虧損1200萬-1400萬元，引起市場一片嘩然；而大金重工在掛牌兩個交易日即變臉，進一步刷新了新股業績變臉的最快紀錄。
對此，市場紛紛質疑：上市前招股說明書顯示都是成長潛力、業績俱佳的企業，為何上市之后就會出現業績快速變臉呢？這些上市公司成功登陸資本市場，誰又該為之負責？
怪狀九：百元股成員滾滾來
上榜理由：滬深證交所成立20年的時間里，絕對股價曾經達到百元以上的個股共有62只，而在2010年一年里一度誕生了34只百元新貴，遠超史上任何一年。今年10月底時，百元股數量就已經超過大盤在6124點時的11只，達到了13只，隨后這一數字屢次被刷新。隨著市場不斷下跌，截至昨日，兩市百元股縮減到15只，其中有9只來自創業板，5只來自中小板，僅有1只股票來自主板市場，其中洋河股份儼然已成為百元股的龍頭。
記者發現，百元股大潮主要集中在兩個時期。一是2007年瘋牛行情至2008年初，此外就是2009年底至今的這波行情。盡管當前的市場熱度與2007年的6124點遠遠不能相提并論，但是締造百元股神話的瘋狂勁頭早已蓋過當年。
怪狀十：A股再成劉阿斗
上榜理由：所謂劉阿斗，無用之人的代名詞，也稱扶不起的阿斗，而今年A股市場的走勢正如劉阿斗一樣，一跌再跌，注定成為全球主要資本市場最熊的一個市場。
根據全球指數網的排名，在全球股票市場中，今年表現排名前三位的分別是阿根廷、印度尼西亞和泰國股市，它們今年初以來的漲幅分別為49.8%、43%和38.8%。美股道瓊斯指數今年以來漲幅為9.74%，中國香港恒生指數上漲5.01%。就在美股本周三創出自09年3月份反彈以來的新高之際，A股則獨自繼續弱勢探底。
而全球最熊的資本市場是飽受歐債危機的希臘股市，其雅典ASE綜合指數今年初以來下跌34.24%。西班牙IBEX35指數以15.35%的跌幅居于全球倒數第二，但中國A股滬指在年末發力，趕超西班牙股市，今年以來下跌16.04%，奪得倒數第二名。
(作者：李延霞 劉詩平)
