獨樹一幟的生鮮超市領軍企業:永輝超市采用差異化競爭策略,以生鮮農產品經營為特色,吸引客流,帶動日用百貨和服裝鞋帽銷售。既有傳統農貿市場生鮮產品品種齊全、價格實在的優勢,又有現代超市舒適的購物環境和一站式服務。永輝的經營模式已成為中國“農改超”推廣的典范。 

　　“農改超”為生鮮超市創造黃金發展機遇:我國農產品通過超市渠道零售的比重有望從30%提升70%。我們認為類似于永輝超市這樣具有較強的生鮮采購能力的超市將贏得“農改超”的巨大成長空間。直采比例高的生鮮特色超市更具備差異化競爭優勢。 

　　借力IPO,強化連鎖核心競爭力:公司募集資金主要用于在福建、重慶、北京和安徽等地開設73家連鎖門店,以及農產品加工配送中心等項目。新建門店網絡將有利于公司進一步鞏固原有市場的競爭優勢,并提升規模效應。 

　　風險揭示:外資加強滲透內陸地區的競爭風險,新開門店短期不能馬上盈利的風險和消費市場需求波動等風險。 

　　建議詢價區間20.0-22.8元:2010-2012年公司將可實現每股收益0.39元、0.57元和0.80元,鑒于永輝超市未來較大的成長空間以及業績增速,給予其2011年35-40倍PE,建議詢價區間為20.0-22.8元。

    （申銀萬國  金澤斐)）